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基民收益為何跑贏了股民

出處:北京商報 作者:周科競 網編:王巍 2020-06-28

有數據顯示,今年以來八成基金取得正收益,更有幾十只基金產品收益超過50%,相比之下,股民的收益卻有些落后?;袷找娉^股民收益主要與基金的投資標的和選股策略有關,基金以大藍籌以及穩健的創業板藍籌為組合標的,抗跌且安全邊際高,股民則多數仍然是短炒。

本欄多次提出,現在的藍籌股具備很強的投資價值,而大資金愿意賺取這些穩定的投資收益,散戶投資者卻熱衷于追逐漲停板?;蛟S從一個月的時間看,如果散戶投資者成功買到一只連續漲停的股票,幾天的收益就能超過大資金一年的收益水平,但是追逐漲停板并非沒有風險,有可能連續漲停,就有可能打開漲停板,雖然說買中連續漲停的股票可能會獲得50%以上的收益率,但如果打開漲停,投資者也會虧損8%-10%,甚至更高。

而且成功買到連續漲停股票的概率并不那么高,姑且算是10%,那么投資者通過買入連續漲停股票的期望收益也就是5%,而如果有60%的可能會虧損8%-10%,那么投資者虧損的期望值就是在4.8%-6%之間,其他30%的概率姑且算是打平,不虧不賺。

或許投資者認為,這樣的結果也還算是可以,如果投資者的水平足夠高,選股夠準確,應該還是能夠實現正收益的。但問題是,這里面還有交易成本和數學計算的問題。投資者每一次的買入賣出,都是有費用的,這里的費用指的是券商傭金和印花稅,如果投資者每天換股一次,按照萬分之2.5的手續費率和賣方0.1%的印花稅率計算,投資者每天都需要支付0.15%的交易成本,假如投資者一年下來的投資本金不增加也不減少,那么一年下來的交易成本大約為總投資的37.5%。

此外還有數學計算的問題,假如投資者買到一次連續漲停的股票,獲利50%,然后買錯了幾次,又虧損了50%,投資者并非不賺不虧,而是1×1.5×0.5=0.75,即投資者實際上虧損了25%。

當然,確實有投資者的選股水平很高,能夠在頻繁的換股中獲得很高的投資收益,但這顯然不能代表大多數的投資者,所以在本欄看來,從長期的角度看,散戶投資者的收益率不僅不能跑贏基民,甚至都難以盈利。

通常而言,投資者認為很爽很刺激的交易,數學期望大概率是負值;而那些枯燥的,尋找好股票長期持有的價值投資,雖然會讓投資者感到無聊,卻是能夠獲得長期收益的。所以本欄建議投資者,未來還是要堅持價值投資,選擇好股票長期持有,如果自己確實沒有這種買入并持有藍籌股的耐心,不妨把2/3的資金用來購買公募基金,然后自己用1/3的資金進行追漲殺跌,這樣也能平衡一下投資收益。

不過本欄還是建議現有的散戶投資者自己買入足夠數量的藍籌股,因為持有股票還有額外的好處,就是打新的市值,而對于尚未投資股市的基民來說,還是繼續持有公募基金比較劃算。

北京商報評論員 周科競

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